Расширение бизнеса через приобретения представляет собой сложный инвестиционный проект. Эффективное исполнение поглощения требует согласования инвестиционных задач со стратегическими целями организации, профессиональной комплексной оценки инвестиционных проектов, проведения эффективных переговоров и тщательного документального оформления достигнутых договоренностей.

Ключевые этапы проекта поглощения

(1) Определение целей поглощения
(2) Формирование "длинного" списка компаний - целей
(3) Оценка инвестиций, необходимых для поглощения компаний - целей
(4) Предварительные переговоры с собственниками и менеджерами компаний - целей
(5) Формирование "короткого" списка компаний - целей
(6) Заключение договоров о намерениях и соглашений о конфиденциальности
(7) Начало сотрудничества с компаниями - целями по интеграции
(8) Разработка сценария интеграции
(9) Due Diligence (комплексная оценка) компаний - целей
(10) Переговоры об окончательной цене и условиях поглощений
(11) Структурирование сделки
(12) Оформление юридических документов
(13) Реализация проекта интеграции
(14) Оценка результатов проекта

Бизнес - планирование

Основная функция бизнес – плана проекта приобретения – четко структурировать и детально описать цели (и целевые показатели) проекта и способы достижения поставленных целей. Основная сложность слияний и поглощений заключается в необходимости интеграции бизнес - систем и организационніх систем поглощающей и поглощаемой компаний. Поэтому бизнес - план содержит не только планы достижения ключевых деловых показателей, но и сценарии необходимых организационных преобразований.

Структурирование сделки

Возможна покупка как всего бизнеса, так и части бизнеса, если юридическая структура это позволяет. Если необходимо, юридическая структура может быть изменена для того, чтобы сделать приобретение части бизнеса возможной. В зависимости от правовой формы и пожеланий сторон для перехода прав собственности могут использоваться:

• Смена собственника юридического лица: покупка акций, покупка доли
• Создание контрольного пакета: скупка или дополнительная эмиссия
• Реорганизация  (слияние)
• Продажа целостного имущественного комплекса
• Продажа совокупных валовых активов
• Продажа части активов перевод деятельности в другое юридическое лицо
• Санация или покупка имущества банкрота

В процессе структурирования сделки могут использоваться любые юридически допустимые методы и их комбинации.

Стоимость бизнеса

Основная цель проекта поглощения - повышения стоимости бизнеса поглощающей компании. Такой подход подразумевает выявление факторов, влияющих на стоимость и эффективное управление процессом интеграции поглощающей и поглощаемой организаций.

Стоимость бизнеса понимается нами как ожидаемые будущие дисконтированные денежные потоки. Стоимость зависит от множества количественных и качественных показателей, описывающих модель бизнеса Клиента. Наряду с общими показателями: стоимость привлекаемого капитала, качество корпоративного управления, эффективность менеджмента, рассматриваются показатели, индивидуальные для каждого бизнеса. Показатели должны быть сбалансированы между собой и подчинены единой цели.

Due Diligence

Частью сложных инвестиционных проектов является процедура Due Diligence. Тщательное, детальное Due Diligence обычно проводят после того, как стороны сделки решили, что сделку следует продолжить и, когда начальное взаимопонимание было достигнуто, но до подписания обязывающего стороны сделки контракта.

Определение факторов, влияющих на стоимость бизнеса, производится в рамках процедуры комплексного обследования (Due Diligence). Опросные листы (check lists) формируются из типовых форм с учетом отраслевой специфики и тех задач, которые сформулированы Клиентами. Наши Клиенты с нашей помощью в состоянии определить факторы (показатели), влияющие на стоимость бизнеса, и применить показатели при решении различных задач, возникающих в хозяйственной практике, таких как реализация инвестиционных проектов, кредитование, слияние, поглощение и разделение предприятий, совместная деятельность, повышение эффективности управления, передача управления от собственника наемному менеджменту.

Эффективное управление проектами интеграции

Управление стоимостью предполагает не только определенное отношение к управлению топ менеджеров, но и совершенно иной взгляд на должностные обязанности большинства сотрудников наших Клиентов. Переход к управлению стоимостью требует существенных преобразований в организациях. Мы не только формулируем цели и строим системы стратегического управления, но и помогаем осуществить организационные преобразования, снижая болезненность необходимых перемен.

© 2008 www.skoforum.com